投资要点:
   
维持目标价20.38元,维持“增持”评级。由于公司增长潜力已显现出强劲释放趋势,后续与战投合作、业务多元化将进一步放大业绩增长空间,我们上调公司2016~2018年预测EPS 至0.31/0.38/0.44元(前值0.25/0.30/0.35元),维持目标价20.38元,维持“增持”评级。
   
业绩简述:2016年上半年公司实现营业收入12.87亿元(+4.47%)、归母扣非后净利润1.09亿元(+25.63%),符合此前我们对公司成长性将加速释放趋势的判断,但实际增长幅度略超我们预期。
   
网络潜力释放显现强劲增势,持续增厚公司基本面。上半年公司业绩增长主要由依托优势网络基建展开的数据业务推动。由于公司网络建设已过高峰期,大规模开展宽带、互动点播等增值业务所带来的增量成本较小,预计公司净利润增速高于营收增速的趋势将继续。至此, 2015年、2016Q1、2016H1公司归母扣非后净利润已实现8.62%、16.68%和25.63%的增幅,强劲的加速增长势头有望保持。
   
内部改革增效、外部合作正见成效,业务向多元化经营迈进。公司深入推进“以业绩论英雄、运用资本手段”的内部改革已对自身经营产生无形的正面影响。与战投间的合作已展开,版权合作带来的业绩增量将自下半年起逐步集中体现。红色内容制作、影视作品投资等内容业务发力,后续有线无线融合试点落地,将逐步促使公司经营结构由单一有线运营向融媒体运营蜕变,在未来进一步加码业绩增长。
   
风险提示:新业务拓展缓慢,IPTV、OTT 等新媒体加剧竞争的风险。